基本信息
- 项目名称：
- 北京传媒类上市公司融资结构、公司治理与公司绩效研究
- 来源：
- 第十二届“挑战杯”省赛作品
- 小类：
- 管理
- 简介：
- 以我国11家传媒类上市公司为例，对这11家上市公司融资结构、公司治理与公司绩效进行研究，在针对本行业融资结构与公司治理进行分析的基础上，对目前行业整体情况归纳总结，并对其中所存在的问题提出建议。
- 详细介绍：
- 随着中国传媒业的发展，在沪深两市上市的11家传媒公司走在中国传媒业的潮头浪尖，引领整个产业的飞速前进。本文以中国证监会发布的13个行业中的传媒类上市公司作为研究样本，共11个样本公司，截取这11个传媒类上市公司2003年到2008年的年度财务报告数据进行统计分析。对这11家上市公司融资结构、公司绩效及公司治理进行探讨与研究，进而发现其融资偏好；通过各财务指标分析出公司成长能力、财务状况及盈利能力；就我国新兴传媒上市公司而言，虽然其治理结构与传统传媒集团相比具有明显的制度优势，但其相应的治理机制也有待完善。如何解决这些问题，从理论和实践上探索出具有中国特色的传媒集团公司治理模式，无疑是中国传媒业的当务之急。 总而言之，本小组成员意欲通过对我国传媒类上市公司的实证研究，发现其资本结构和融资结构特征，力图找到制约传媒类上市公司资本结构优化的根本原因，在此基础上提出优化传媒类上市公司资本结构的对策措施；以新华传媒为研究重点，来反应出传媒类上市公司绩效的特点，以及从目前传媒类上市公司治理现状入手，阐述出现的问题以及解决的办法。有研究学者从电力、制造等行业研究资本结构的行业特征，本小组成员结合所学专业，以期待对行业公司更好的发展有所助益。不仅对上市公司本身具有比照效应，而且对传媒类非上市公司能够起到借鉴、学习的作用，促进整个产业的良性发展。
作品专业信息
撰写目的和基本思路
- 通过对我国传媒类上市公司的实证研究，发现其资本结构和融资结构特征，力图找到制约传媒类上市公司资本结构优化的根本原因，在此基础上提出优化传媒类上市公司资本结构的对策措施；以新华传媒为研究重点，来反应出传媒类上市公司绩效的特点，以及从目前传媒类上市公司治理现状入手，阐述出现的问题以及解决的办法。
科学性、先进性及独特之处
- 1、对关于传媒类融资方面的政策法规限制进行梳理，探讨突破的可能； 2、在借鉴11家传媒类上市公司的公司治理基础上，结合本行业特色，对于适合传媒类上市公司治理手段、方式等进行探讨； 3、对未来整体行业融资结构、公司治理中可能遇到的问题提出解决办法。
应用价值和现实意义
- 利用资本市场推动传媒介公司实现规范发展；为传媒公司发展提供了大量资本性资金；为媒介集团的产生提供了充分内在条件；有利于提升媒介品牌价值和市场影响力。
作品摘要
- 随着中国传媒业的发展，在沪深两市上市的11家传媒公司走在中国传媒业的潮头浪尖，引领整个产业的飞速前进。本文以中国证监会发布的13个行业中的传媒类上市公司作为研究样本，共11个样本公司，截取这11个传媒类上市公司2003年到2008年的年度财务报告数据进行统计分析。对这11家上市公司融资结构、公司绩效及公司治理进行探讨与研究，进而发现其融资偏好；通过各财务指标分析出公司成长能力、财务状况及盈利能力；就我国新兴传媒上市公司而言，虽然其治理结构与传统传媒集团相比具有明显的制度优势，但其相应的治理机制也有待完善。如何解决这些问题，从理论和实践上探索出具有中国特色的传媒集团公司治理模式，无疑是中国传媒业的当务之急。 总而言之，本小组成员意欲通过对我国传媒类上市公司的实证研究，发现其资本结构和融资结构特征，力图找到制约传媒类上市公司资本结构优化的根本原因，在此基础上提出优化传媒类上市公司资本结构的对策措施；以新华传媒为研究重点，来反应出传媒类上市公司绩效的特点，以及从目前传媒类上市公司治理现状入手，阐述出现的问题以及解决的办法。
获奖情况及评定结果
- 无
参考文献
- [1]谭云明主编.传媒经营管理新论.〔M〕北京大学出版社.2007.8，第404页 [2]杨虹霞.《湖南电视产业化阵痛》[J].中国广播影视报.20034第16页 [3]金哲夫.股权结构和上市传媒公司治理.新闻界.2004.6 [4]张治中.传媒公司治理结构与传媒竞争力。当代传播.2006年第4期 [5]吴冬梅.公司治理结构运行与模式.北京:经济管理出版社，2001:25页 [6]邓正华，徐小立.转轨制度背景下传媒企业公司治理结构问题研究.消费导刊.2007(5)
调查方式
- 实地考察与专家访谈
同类课题研究水平概述
- 传媒公司总体多元化程度与相关多元化程度的增加对其财务绩效EBITDA与EPS具有显著的正面影响，其原因或在于由多元化扩张所导致的资产规模增长。与总体多元化程度及相关多元化程度相比，传媒公司资产规模与其财务绩效在本研究中所呈现出的相关性更为直接。考虑到传媒产业的自然垄断性质及较高的市场集中度，传媒公司资产规模与财务性收益间的这一高度相关性似乎并不难接受。然而，该解释存在的一个问题是，由于各业务间的关联性与资源共享程度较低，非相关多元化扩张对传媒公司资产规模的影响应更为显著，从而获得较相关多元化经营更高的财务性收益——但这一推论却与本研究结果相悖，即传媒公司的非相关多元化对其财务绩效并无明显影响影响。或许一个更为合理的解释是：由于传媒公司资产通常具有较强的专有性和不可分割性，难以在公开市场上进行转移，故随着资产规模的增长，传媒公司便越倾向于据此选择相关多元化扩张。无论如何，总体多元化程度与相关多元化程度实际上均为资产规模的代理变量，其差异仅在于如何对二者的因果关系进行解释而已。 相容性业务群规模对传媒公司的财务绩效存在正面影响，这在一定程度上验证了将内容产品针对多种媒介平台进行再利用的能力的重要性。另一方面，尽管本研究显示垂直性业务群规模对传媒公司的绩效不存在显著性影响，但这并不意味着对内容生产与传输渠道的垂直性垄断无甚裨益。导致这一结果的原因可能在于本研究所选择的垂直多元化指标并不能充分反映传媒公司在垂直价值链各环节的市场势力。 传媒公司的多元化经营对其资本市场绩效并无显著影响。托宾Q旨在衡量多元化收益的资本化价值，即资本市场对多元化收益的态度[15]；公司市场价值与其资产重置成本的比率，实际即为公司无形资产与管理效率对其市场价值的贡献。公司的无形资产通常包括商誉、品牌、专利租金及投资机会等，而管理层行为则对无形资产的价值存在直接影响，例如管理僵化即可视为无形资产的减项。倘若一个多元化业务组合的价值仅为各业务价值的累计而不涉及管理效能的改进与无形资产的增长，那么该多元化公司的托宾Q便不会因多元化水平的提高而增加，也即管理层无法通过将这些业务纳入集团来提升公司的市场价值。因此，本研究的这一结果即意味着对传媒公司而言，多元化经营并无助于提升其管理效率、成长能力以及无形资产的贡献，从而无法改善资本市场对其价值的判断。
