基本信息
- 项目名称：
- 《公司成长性、产权性质和风险资本运作》
- 来源：
- 第十二届“挑战杯”省赛作品
- 小类：
- 管理
- 简介：
- 本文是国内第一篇考察不同产权性质的风险投资对公司成长性的影响是否相同的文章。研究结果表明：风险投资积极地参与公司治理和公司管理有助于提高公司成长性；不同产权性质的风险投资对公司成长性的影响不同：非国有风险投资对公司的成长有显著的促进作用，但国有风险投资并不显著。初步数据统计显示：不同性质的风险投资在资本金、投资成本、投资回报上的表现不同。
- 详细介绍：
- 本文是第一篇通过手工筛选数据，来分析中国市场风险投资、产权性质对公司成长性影响的论文。结果表明：风险投资公司治理减少代理成本和公司管理降低信息不对称程度有助于提高公司的成长性；但我国风险投资缺少相关行业的经验，阻碍了风险投资在公司管理中发挥更大的作用。这在创业板推出以后，给公司选择融资方式来促进成长提供了一项有利的参考方式：积极参与公司治理与管理的风险投资是一个很好的融资方式选择。 本文发现不同性质的风险投资参与公司治理和公司管理对公司成长性的影响不同：非国有风投参与公司治理和公司管理对公司的成长有显著的促进作用，而国有风投参与公司治理和管理对公司的成长并没有显著的促进作用，甚至会有负向毁损作用。一方面，这给选择通过风险投资融资的公司一种提醒：国有风险投资公司对成长性无显著促进作用，其并没有产生制度背景下的任何“产权优势”；另一方面，也反映了我国政府采取的通过国有创投公司引领国家产业基金投资、扶持高新产业的政策，并没有产生显著性的优于市场化的非国有性质风投的业绩——即其没有表现出对公司成长性显著的促进作用。 本文对不同性质的风险投资运作的初步统计描述变现出：国有控股风险投资、民营控股风险投资和外资控股风险投资在进入公司的时间选择、进入公司的成本和投资收益上有明显不同。国有控股风险投资进入公司的时间较长，成本较低，但投资收益却相对较低。
作品专业信息
撰写目的和基本思路
- 在我国，风险投资呈现出显著的产权差异性：作为政府投融资管理制改革的产物出现的国有风险投资占有很高的市场比例。我国政府采取的通过国有创投公司引领国家产业基金投资、鼓励扶持高新产业的政策，大量参与高新产业的国有风险投资，是否对公司的成长性有促进作用，是否产生显著性的优于市场化的非国有性质风投的业绩，这些在学界都还鲜有研究。
科学性、先进性及独特之处
- 首先，本文选题新颖。是国内第一篇考察不同产权性质的风险投资，对公司成长性的影响是否相同，以及国有风险投资在参与公司的治理和管理中，是否会因为其产权性质而给被投资公司带来“政策优惠”“特殊利益”的文章。 其次，本文手工筛选数据，对不同性质的风险投资国进入公司的时间选择、进入公司的成本和投资收益进行了初步统计，有利于探索不同性质风险投资的运作差异
应用价值和现实意义
- 1、本文结果表明：积极参与公司治理与管理的风险投资是好的融资方式选择。 2、本文发现不同性质的风险投资参与公司治理和公司管理对公司成长性的影响不同。这给选择通过风险投资融资的公司一种提醒：国有风险投资公司并没有产生制度背景下的任何“产权优势”； 3、本文从侧面反映了我国政府采取的通过国有创投公司引领国家产业基金投资、扶持高新产业的政策，并没有产生显著性的优于市场化的非国有性质风投的业绩。
作品摘要
- 本文通过手工筛选数据，选取深圳中小企业板上具有风险投资背景的52家上市公司为样本，通过建立多元线性回归模型，从公司治理减少代理成本和公司管理降低信息不对称程度的角度分析风险投资如何影响公司的成长性，又进一步研究不同产权性质的风险投资对公司成长性的影响，最后对不同性质风险投资的投资行为进行案例研究和统计分析，试图找到造成不同性质风险投资对公司成长性产生不同影响的其他证据和因素。研究结果表明，风险投资积极地参与公司治理和公司管理有助于提高公司成长性；不同产权性质的风险投资对公司成长性的影响不同：非国有风险投资对公司的成长有显著的促进作用，但国有风险投资并不显著。初步数据统计显示：国有控股风投相对于民营控股风投有更充足的资本金，相对于民营控股风投和外资控股风投能够获得较低的投资成本，但最终仅获得相对较低的投资回报。结果反映出：在公司融资时，选择引入风险投资有益于成长；我国政府通过国有风投扶持高新产业的收益并不高于非国有风投。
获奖情况及评定结果
- 中央财经大学“海问杯”论文大赛一等奖 中央财经大学“挑战杯”论文大赛（管理类）一等奖 中央财经大学本科生学术科研创新优秀项目
参考文献
- 1、财务数据来源于深圳国泰安信息技术有限公司开发的中国股票上市公司数据库（简称CSMAR) 2、非财务数据全部是从样本公司（深圳中小企业板上截至2007年12月31日上市的202家公司）的招股说明书中手工搜集的。
调查方式
- 1、深圳国泰安信息技术有限公司开发的中国股票上市公司数据库（简称CSMAR) 2、深圳中小企业板上截至2007年12月31日上市的202家公司的招股说明书。
同类课题研究水平概述
- 1、关于风险投资与成长性。在西方成熟资本市场中，有大批学者进行风险投资对公司成长性的影响的研究，但究竟是否产生促进作用，学术界仍有争论。在国内，鲜有研究。 2、关于不同性质的风险投资与成长性。国外集中于CVC和FVC的运作差异和对公司成长性的不同作用。几乎不区分国有风投和非国有风投。在国内，没有此内研究。 3、关于不同产权性质的风险投资在资本金、投资成本、投资回报上的表现，国内外鲜有研究。
