基本信息
- 项目名称：
- 我国住宅价格多层面因素模型及其实证研究
- 来源：
- 第十一届“挑战杯”国赛作品
- 小类：
- 经济
- 简介：
- 根据住宅价格形成机理和金融工程的思想，理论上构建了住宅价格与住宅价格波动的多层面因素模型，并实证研究了住宅价格的多层面影响因素、住宅价格波动的主要影响因素和住宅价格波动特征。并提出了对应的政策建议。
- 详细介绍：
- 根据住宅价格形成机理，构建了综合考虑宏观层面、中观层面和微观层面的多层面住宅价格影响因素的理论模型，并构建了考虑长期因素、短期因素和短期价格偏离长期均衡价格的偏离程度（幅度）的误差纠正项的实证模型。在住宅价格多层面影响因素模型的基础上，构建了住宅价格波动的多层面影响因素模型，实证研究了住宅价格波动特征及其住宅价格波动的主要影响因素。其主要结论有：我国住宅长期均衡价格的影响因素主要有收入、银行信贷、住宅需求与供给、土地价格、土地供给和土地开发；当短期内住宅价格偏离长期均衡价格时，市场自身具有一定的自动调节功能，不同市场的市场自我纠正幅度和程度有较大的差异；短期住宅价格主要受住宅需求、土地供给和土地开发量等因素的影响；同时我国房地产市场发展不平衡，不同地区住宅价格既有共同的影响因素，也有各区域的影响因素，同一因素的影响程度不同，且各地区住宅价格回归到均衡价格的速度不同；我国住宅价格波动是时变的，住宅价格波动具有波动的聚集性、波动的持续性和波动的非对称性等波动特征，同时住宅价格波动存在显著的季节差异，影响住宅价格波动的主要因素为住宅需求、住宅供给、住宅价格，以及银行信贷等因素。在住宅价格预测、银行按揭贷款定价和风险管理，未来以住宅为标的物的住宅衍生品（如按揭贷款证券化、抵押贷款证券化等产品）的定价等都需要考虑到长期因素、短期因素及其偏离因素等因素对定价和风险管理的影响，同时也要考虑到住宅市场的差异性、住宅价格波动特征等。在房地产市场宏观调控过程中，应该针对区域的差异化，实施分类宏观调控政策，并针对短期和长期的特征，也应该实施基于长短期的调整政策；针对稳定住宅价格波动的宏观调控目标，宏观调控政策的制定应更多地考虑到住宅价格波动的多层面因素对住宅价格波动的影响。
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作品专业信息
撰写目的和基本思路
- 对我国住宅价格的影响因子、住宅价格波动特征和住宅价格波动的影响因子进行系统性的研究。 首先在理论上，构建了一个综合考虑宏观层面、中观层面和微观层面的住宅价格多层面因素模型；其次，构建了误差纠正模型，从长期、短期和误差纠正等角度实证研究了全国及区域住宅价格多层面影响因素；最后，构建了住宅价格波动的多层面影响因素模型，实证研究了住宅价格波动特征与价格波动的主要影响因素。
科学性、先进性及独特之处
- 1）根据房地产经济学与金融工程的理论，在理论上构建了住宅价格的多层面因素模型，并设计了误差纠正模型对全国和区域住宅价格进行了实证研究。 2）根据金融工程的建模方法，构建了住宅价格波动的多层面影响因素模型，采用面板数据实证研究了住宅价格波动特征与住宅价格波动的多层面影响因素。 3）提出了相关的房地产宏观调控、住宅价格预测、以住宅为标的物的衍生产品的定价和风险管理的政策建议。
应用价值和现实意义
- 我国住宅价格与住宅价格波动的多层面影响因素的理论与实证研究，在国内填补了此领域的研究空白，在思路、理论模型的构建、方法和实证设计等方面等都具有显著的创新性。 作品具有重要的实际应用价值和现实意义，主要应用于住宅定价、宅价价格预测、以住宅为标的物的衍生产品（如抵押贷款证券化产品、按揭贷款证券化产品）的定价与风险管理、房地产市场宏观调控、房地产组合投资决策、购房决策等。
作品摘要
- 在理论上，构建了综合考虑宏观层面、中观层面和微观层面的多层面住宅价格影响因素的理论模型，并构建了考虑长期因素、短期因素和短期价格偏离长期均衡价格的偏离程度的误差纠正项的实证模型。在住宅价格多层面影响因素的基础上，构建了住宅价格波动的多层面影响因素模型，实证研究了住宅价格波动的主要影响因素与住宅价格波动特征。其主要结论有：我国住宅长期均衡价格的影响因素主要有收入、银行信贷，住宅需求与供给，土地价格、土地供给和土地开发；当短期住宅价格偏离长期均衡价格时，市场自身具有一定的自动调节功能，不同区域市场的市场自我纠正幅度和程度有较大的差异；短期住宅价格主要受住宅需求、土地供给和土地开发量等因素影响；同时我国房地产市场发展不平衡，不同地区住宅价格既有共同的影响因素，也有各区域的影响因素，同一因素的影响程度不同，且各地区住宅价格回归到均衡价格的速度不同；我国住宅价格波动是时变的，住宅价格波动具有波动的聚集性、波动的持续性和波动的非对称性等波动特征，同时住宅价格波动存在显著的季节差异，影响住宅价格波动的主要因素为住宅需求、住宅供给、住宅价格以及银行信贷等因素。
获奖情况及评定结果
- 2009年3月，北京，《系统工程理论与实践》杂志录用。 2009.6.13 四川绵阳获得第十届“挑战杯”四川省大学生学术科技作品竞赛哲学与社会科学类学术论文一等奖。
参考文献
- [1]Jacobsen D H, Naug B E. What drives house prices?[J]. Economic Bulletin, 2005, 76(4): 29-41. [2]沈悦, 刘洪玉. 住宅价格与经济基本面: 1995-2002年中国14城市的实证研究[J]. 经济研究, 2004(6): 78-86. [3]李亚明, 佟仁城. 中国房地产财富效应的协整分析和误差修正模型[J]. 系统工程理论与实践, 2007(11): 1-6. [4]Ooi J, Lee S. Price discovery between residential land and housing markets[J]. Journal of Housing Research, 2007, 15(2): 95-112. [5]Bostic R W, Longhofer S D, Redfearn C L. Land leverage: decomposing home price dynamics[J]. Real Estate Economics, 2007, 35 (2): 183-208. [6]Zhang H. Effects of urban land supply policy on real estate in China: an econometric analysis[J]. Journal of Real Estate Literature, 2008, 16(1): 55-72. [7]Norman Miller, Peng, Liang. Exploring Metropolitan Housing Price Volatility [J]. Journal of Real Estate Finance Economics, 2006(33): 5-18. [8]Miles W. Volatility clustering in U.S. home price[J]. The Journal of Real Estate Research, 2008,30: 73-90.
调查方式
同类课题研究水平概述
- 住宅价格与住宅价格波动的影响因素的研究一直是房地产经济与金融学界和业界关注的热点问题，现有的文献对住宅价格影响因素的研究主要集中在单个层面因素与住宅价格之间的动态关系。1）在住宅价格与宏观经济互动关系研究方面，国内外研究主要包括住宅价格与经济基本面、金融市场、银行贷款、财富等之间的互动关系（Quigley，1999；沈悦、刘洪玉，2004；皮舜，2004；Jacobsen，2005；周京奎，2005；李亚明，2007）。这些研究表明住宅价格与经济基本面、金融市场、货币政策、银行贷款、收入与财富等宏观经济变量有很强的相关关系。2）住宅价格与住宅市场基本面的研究主要集中在租金、住宅供给、需求、投机等因素对住宅价格及房地产周期的影响（Brown，1997；Holly，1997；Malpezzi ，Wachter，2005）。3）在住宅价格与土地市场互动关系方面，主要探讨土地市场的供给量、供给价格、土地市场的存量和土地市场的交易制度、容积率管制和相关的政策等变量对住宅价格的影响（Potepan ，1996；A hmed ，Tsoukis，1998；Ooi，Lee ，2007；Bostic, Longhofer,Redfearn，2007；Zhang，2008）。 国外现有文献在对住宅价格波动的研究较少（Miller，Peng，2006；Miles，Peng，2008），国内仅有一篇文献研究我国住房价格波动特征（徐轲、马永开和邓长荣，2009）。 现有的文献对住宅价格影响因素的研究主要集中在单个层面因素与住宅价格之间的关系，事实上，影响住宅价格的因素是多方面的，全面刻画住宅价格的因素模型，应该既要考虑宏观经济环境等宏观层面变量对住宅价格的影响，又要考虑住宅市场、土地市场等中观层面的影响因素对住宅价格的影响，也要考虑住宅的位置、结构和交通条件等微观层面因素对住宅价格的影响。在住宅价格波动研究方面，国外的研究文献也比较少，主要集中在住宅价格波动特征的分析，并采用考虑住宅价格波动时变性的相关模型对住宅价格行为进行建模，国内的研究仅一篇文献研究了我国住宅价格波动的聚集性现象，没有文献研究我国住宅价格波动的的持续性和非对称性等，没有文献研究我国住宅价格波动的影响因素。
